Efervescență maximă la BVB, după cel puțin șase luni de apatie în contextul alegerilor prezidențiale. Dacă în octombrie 2024 – mai 2025 unii investitori au ales să stea pe margine, așteptând deznodământul politic, acum asistăm la o revenire spectaculoasă. Eu am rămas tot timpul în piață. Știu că nu pot prinde minimele exact când aș fi vrut să reintru și am investiții pe termen lung. Am învățat să fiu prezentă chiar și când pare că nu se întâmplă nimic sau chiar orizontul este gri.
BET a trecut de 20.000 de puncte – și atinge zilnic noi maxime istorice. Îmi amintesc perfect maximul din 2007, de 10.857 puncte, într-un context de euforie colectivă generată de aderarea la UE și o lichiditate globală ieșită din tipare. Atunci, aproape orice cumpărai creștea. Acum, lucrurile sunt diferite. Investitorii aleg cu grijă, urmăresc nu doar cifre, ci și intangibilele: comunicare, guvernanță, consistență.
Dar rămâne întrebarea esențială: e acest avânt sustenabil sau ne îndreptăm spre o corecție similară cu cea din 2009? Hai să ne uităm la 5 argumente.
- O creștere sănătoasă, nu un balon speculativ
Maximul din 2007 a fost impulsionat de o stare de euforie colectivă și de fluxuri masive de capital speculativ. În schimb, creșterea din 2025 vine după o consolidare de aproape 14 ani. BET nu a explodat din senin, ci a crescut pe fundamente: rezultate bune ale companiilor, listări noi de companii în creștere, dividende consistente, sectoare mai bine reprezentate.
În iulie 2025, capitalizarea bursieră depășea 86 miliarde de euro, în 2007 am avut 24,6 miliarde, reflectând nu o speculă de moment, ci o maturizare a pieței.
- Cine sunt jucătorii din piață azi?
În 2008, bursa românească era vulnerabilă: dominată de fonduri străine sau chiar speculative, investitori de retail nepregătiți și un control slab. Când au plecat străinii, s-a prăbușit totul. În 2009 BET a coborât 90% și ne-a luat ani de zile să ne revenim.
Astăzi, tabloul e diferit. Avem:
- Fonduri de pensii private cu orizont lung, care au devenit cei mai mari investitori locali
- Investitori instituționali locali tot mai mari
- Investitori individuali educați, conectați, cu acces la informații
Chiar dacă investitorii străini sunt mai reținuți în contextul geopolitic, piața nu mai depinde exclusiv de ei.
- Da, avem deficite. Dar am crescut mai mari
E adevărat, România are din nou deficite gemene mari – de cont curent și bugetar. Dar comparația cu 2007-2008 este exagerată. Atunci, deficitul de cont curent depășea 13% din PIB și era alimentat aproape exclusiv din capitaluri speculative. Astăzi, deși deficitele sunt ridicate, România beneficiază de un acces mai diversificat la finanțare: fonduri europene, piețe internaționale mai mature și flexibilitatea cursului de schimb ca amortizor. Dimensiunea economiei românești s-a dublat față de 2008, multinaționalele au rol central, iar sistemul bancar este mai bine capitalizat și reglementat. Acum:
- Avem fonduri europene consistente
- Acces la piețe internaționale dezvoltate
- Un curs de schimb flexibil care absoarbe șocurile
- O economie dublă față de 2008
- Un sistem bancar bine capitalizat și reglementat.
În plus, am învățat din greșeli. Politicile economice, chiar și în an electoral, au fost mai coerente cu un rol important din partea Băncii Naționale a României. Ciclurile electorale recente s-au încheiat fără schimbări bruște de politică economică, dialogul cu instituțiile europene a fost mai consistent, iar ratingul suveran s-a menținut stabil. Listarea unor companii strategice precum Hidroelectrica nu doar că diversifică piața, dar aduce investitori instituționali de calibru, care nu sunt interesați doar de speculații pe termen scurt. Deși riscul unor corecții majore persistă din cauza deficitelor, gradul de reziliență și capacitatea de răspuns sunt incomparabil mai bune decât acum două decenii.
- Reglementare dură, dar benefică
Criza din 2008 a generat cele mai stricte reglementări din istoria piețelor. Cadrul de reglementare MiFID (Markets in Financial Instruments Directive), transpusă în legislația din România, a transformat radical peisajul piețelor de capital europene. Transparența tranzacțiilor s-a extins masiv, toate operațiunile fiind acum raportate și monitorizate, inclusiv cele de pe platforme opace. Obligațiile de raportare și arhivare includ chiar înregistrări audio ale discuțiilor cu clienții, iar tranzacționarea algoritmică este strict reglementată. Dacă în 2008 lipsa de transparență și supravegherea deficitară au permis acumularea unor riscuri sistemice majore, astăzi mecanismele de control sunt incomparabil mai sofisticate. ESMA (European Securities and Markets Authority) coordonează supravegherea la nivel european, iar instrumentele de intervenție în caz de volatilitate excesivă s-au perfecționat considerabil. Totuși, această securitate sporită vine cu propriile provocări. Costurile de conformare pentru companiile ce oferă servicii în domeniul investițiilor au crescut exponențial, iar complexitatea birocratică poate să descurajeze noii participanți la piață. În timp ce reglementările oferă protecție sporită investitorilor și reduc riscurile sistemice, ele pot paradoxal să reducă lichiditatea și să limiteze inovația financiară. Este un compromis necesar între siguranță și eficiență, dar care contribuie la soliditatea structurală a pieței actuale comparativ cu fragilitatea din 2007-2008.
- Avem memorie. Și o folosim
În 2008, aproape nimeni nu anticipa ce urma. Acum, investitorii și instituțiile înțeleg mai bine ciclurile economice, folosesc strategii de administrare a riscului, au planuri de rezervă. Se investește cu cap, nu cu impuls. Se diversifică. Se analizează.
Piața e ciclică, volatilitatea e firească. Dar structura actuală, mult mai solidă și matură, reduce semnificativ riscul unui colaps.
Astfel, în investiții este mereu momentul oportunităților, nu al panicii
Pentru investitorii români, 2025 este despre o piață mai matură, cu potential pe termen lung, dar și cu provocări. Corecții vor exista – dar nu vor semăna cu prăbușirea din 2009. Putem avea mai degrabă ajustări sănătoase, nu crize sistemice.
Piața are întotdeauna dreptate.
Dacă ai rămas și tu în piață, știi că uneori curajul e recompensat. Dacă abia te gândești să intri, poate că e momentul să înțelegi cum arată o bursă care a învățat din trecut și construiește pentru viitor.
